晶盛机电-光伏和半导体硅片扩张周期叠加 晶硅设备龙头继续获益 _ 东方财富网

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是国内晶体硅成长设备龙头。公司产品包含晶体硅成长设备(以单晶炉为主)和智能化配备,首要用于光伏硅片、半导体硅片范畴。2018年晶体硅成长设备收入19.40亿元(+23.26%,占比76.50%),智能化加工设备收入2.77亿元(+39.14%,占比10.92%),毛分别为43.62%、37.85%。公司客户包含中环、晶科、晶澳等一流的硅片生产商,以及有研、合晶等半导体硅片厂商。获益于国内光伏硅片和半导体硅片扩张周期的叠加,公司迎来景气向上周期。

光伏单晶硅片扩张周期敞开,公司成绩显着获益。跟着光伏单晶本钱的下降,以及光电转化功率优势,单晶的趋势益发显着。2019年估计单晶硅占比将达55%,超越多晶硅片,成为商场主导。2019-2021年,干流硅片厂商累计扩产单晶产能将超越92GW,依照1.94亿元/GW单晶炉的出资金额核算,2019-2021年,单晶炉商场空间将超越178亿元。公司是国内单晶炉龙头,具有技能、产品、服务优势,客户包含中环、晶科、晶澳、英利等干流硅片厂商。现在公司在手订单足够,严重客户中环五期项目(新增单晶硅片产能25GW)现已开工建造,行将带来新一轮设备投标大潮,对公司明后年成绩构成强有力的支撑。

半导体硅片国产代替加快,公司半导体设备有望放量。半导体硅片是集成电路中心资料,我国商场缺口巨大。2018年我国8英寸半导体硅片缺口58万片/月,12英寸硅片缺口达50万片/月(简直悉数依靠进口)。现在,政府和工业正活跃推动半导体硅片的国产代替,2018年我国有9个大硅片项目,总出资超越550亿元。公司是我国半导体硅片设备的抢先企业,先后完成了02专项的“300mm硅单晶直拉成长设备的开发”和“8英寸区熔硅单晶炉国产设备研制”两项课题,技能实力抢先。公司与中环合资建立中环抢先,助推半导体硅片国产代替进程。咱们以为,跟着和中环合作项目的顺畅推动,公司半导体设备将得到商场认可,有望取得更多客户的订单,成为成绩增加的新动力。

出资主张:估计2019-2021年公司完成归母分别为6.81亿元、8.58亿元、10.79亿元,对应的PE分别为28倍、22倍、18倍。公司获益于光伏硅片和半导体硅片扩张周期叠加,长短期成绩有支撑,初次掩盖,给予“引荐”评级。

危险提示:(1)光伏硅片产能扩张不及预期危险。假如光伏单晶硅片产能扩张不及预期,公司将面对订单下滑危险。(2)职业方针动摇危险。光伏职业受方针影响较大,假如方针动摇导致职业剧烈动摇,将影响公司成绩。(3)半导体硅片设备开展不及预期危险。公司近几年正活跃研制半导体硅片设备,假如研制进展不及预期,将影响公司长时间开展。(4)中心技能人员丢失和中心技能分散危险。假如公司中心技能人员丢失,将或许导致公司的中心技能分散,然后削弱公司的竞赛优势,并或许影响公司的运营开展。

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